“金刚线第一股”三超新材（300554.SZ）迎来董事会“大换血”。
12月2日，三超新材发布公告称，原控股股东、实际控制人、董事长邹余耀，董事吉国胜、周海鑫、姜东星及独立董事李寒松、党耀国因公司控制权变更、董事会改组需要，集体辞去董事及专门委员会职务。与此同时，公司控股股东无锡博达合一科技有限公司（以下简称“博达合一”）提名柳敬麒、吴洪坤、ZHANG JING（张静）、王义涛为第四届董事会非独立董事候选人，黄水荣、那恪为独立董事候选人，相关提名议案将在12月17日举行的2025年第三次临时股东会上进行表决。
这距离三超新材控制权变更仅一周有余。11月24日，三超新材公告显示，其控股股东变为博达合一，实际控制人则换成“80后”光伏老兵柳敬麒。这位低调的新掌舵者带领博达合一及其控股子公司无锡博达新能科技有限公司（以下简称“博达新能”）在海外市场深耕多年，即便在“寒冬”之际仍保持强劲盈利能力，这与当下大多数亏损的光伏企业形成鲜明对比。
外界普遍猜测，博达合一或计划将旗下光伏资产注入三超新材，实现曲线上市。对此，三超新材方面在接受《中国经营报》记者采访时明确表示，短期内控股股东博达合一暂无将资产装入上市公司的计划。未来，博达合一将利用自身资源，结合三超新材自身业务发展方向，拓展新的业务增长点，推动上市公司持续高质量发展。
“新东家”入主
三超新材的“易主”进程高效而迅速。2025年8月1日，邹余耀、持股5%以上股东刘建勋与博达合一、博达新能签署《股份转让协议》，并分别与博达合一签署《表决权放弃协议》，三超新材同时与博达合一签署《股份认购协议》。随着第一期交割及表决权放弃完成，博达合一正式成为三超新材控股股东，柳敬麒出任实际控制人，整个过程耗时不足4个月。
这位生于1982年的新掌舵者，在光伏行业已深耕十余年。2007年6月，柳敬麒创建无锡博达能源科技有限公司（以下简称“无锡博达”），从小组件生产销售及电池片贸易业务切入光伏行业。2019年，他果断推动无锡博达收购2005年创立的ET Solar品牌，借此快速打开美国光伏组件市场，完成海外布局的关键一步。
2022年4月，出于战略整合考虑，柳敬麒操盘成立不足一年的博达新能承继无锡博达的全部光伏业务；2023年3月，他进一步创建博达合一作为博达新能的控股平台，搭建起清晰的业务架构。半年后，柳敬麒的资本运作便浮出水面——2023年9月，交建股份（603815.SH）公告筹划以发行股份及支付现金方式，收购博达合一持有的博达新能70%股权。博达新能的业务布局随之曝光。
彼时的博达新能已在东南亚建立起生产基地，拥有ET越南、ELITE柬埔寨两大制造基地，产品超90%销往北美市场，实现了“小投入、大收益”的战略预期。产能方面，其已在越南和柬埔寨全资持有2GW光伏电池产能，在柬埔寨参股1GW光伏组件产能。
然而，2024 年 5 月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国的晶硅光伏电池（无论是否组装成组件）发起“双反调查”。并且，美国政府宣布不再将双面组件排除在201关税之外，自6月6日之后恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏产品征收关税。在此背景下，2024年7月，交建股份宣布终止收购博达新能股权。
面对海外贸易壁垒加码，柳敬麒迅速调整布局——继印度尼西亚高效电池生产基地投产后，2025年3月博达新能埃及2GW电池片工厂正式开工。博达新能官微显示，目前其在越南、印度尼西亚、埃及形成硅片、电池及组件的全链条制造布局，而柬埔寨产能已未提及。
光伏“寒冬”之际，博达合一的业绩表现亮眼。2024年，该公司实现营业收入21.63亿元，炒股配资网站净利润3.95亿元。2025年上半年的营业收入、净利润分别为18.43亿元和4亿元。
如今，随着博达合一的入主及董事会改组，三超新材将站上新的发展起点。尽管短期内暂无资产注入计划，但双方在光伏领域的协同效应值得期待。
三超新材方面向记者表示，其深耕光伏行业多年，与众多头部光伏企业保持稳定业务往来，而博达合一及管理团队拥有长期光伏行业经验，双方在人员、市场、技术等领域具备较强协同效应，未来将通过资源整合拓展新增长点。
业绩承压
作为国内“金刚线第一股”，三超新材成立于1999年1月，于2017年4月在深交所创业板挂牌上市。
三超新材及子公司主要从事超硬材料工具和半导体制造相关设备的研发、生产和销售。其中，超硬材料工具包括电镀金刚线与金刚石砂轮；半导体制造相关设备则涵盖硅棒磨倒一体机、减薄机、金刚线切割机、边抛机等半导体行业和光伏行业专用精密机械。
从产品结构看，电镀金刚线与金刚石砂轮是三超新材核心收入来源，半导体设备营收贡献仍较小。财务数据显示，2023年电镀金刚线收入占三超新材营收比重超80%，2024年降至68.75%。尽管如此，但电镀金刚线业务仍是三超新材的“压舱石”。
电镀金刚线产品主要应用于光伏硅材料、蓝宝石、磁性材料等硬脆材料切割加工。结合三超新材在2020年财报中的表述“公司下游客户主要为硅片制造企业”，这也意味着三超新材电镀金刚线的应用更加聚焦于光伏行业。
记者注意到，自上市以来，三超新材的经营状况受光伏市场变化、电镀金刚线技术迭代及市场竞争加剧等因素影响而出现明显波动。
2018年，在光伏“5·31新政”及市场竞争影响下，三超新材净利润下滑56.89%至0.37亿元；2019年净利润降至不足0.1亿元。2021年因募投项目设备未能按期投产导致硅切片线产能受限，叠加产品降价、原材料涨价及资产减值计提，公司首次出现年度亏损。
近两年，光伏行业供需错配问题凸显，三超新材业绩持续承压。从2024年下半年起，下游硅片企业为去库存纷纷停产减产，光伏用金刚线需求急剧萎缩，产品“量价齐跌”。2024年，三超新材归属于上市公司股东的净利润亏损1.4亿元；2025年上半年虽亏损收窄至0.13亿元，但经营压力仍未缓解。
面对行业“寒冬”，三超新材积极应对。公司方面表示：“长期看好光伏行业发展，当前全产业链产品价格因供需错配问题已大幅下跌，目前呈现触底趋稳迹象。”对于竞争激烈的金刚线市场，三超新材采取三大应对策略：一是持续加大研发投入，推动产品创新与质量提升；二是强化市场开拓，在现有客户中深挖潜力，同时大力开发重点新客户；三是优化内部管理，精简业务流程，提升运营效率。
三超新材2024年财报披露，开展新品研发、优化金刚线板块人力布局等一系列具体措施已落地实施。比如，主动收缩硅切片线产出规模，临时关停了“年产4100万公里超细金刚石线锯生产项目一期”金湖基地的全部生产线，并对包括光伏粗线和环形线在内的一线员工，以及部分管理人员进行优化，以降低人力成本。
另外，2025年上半年，三超新材应收账款由期初的1.26亿元降至0.94亿元，存货由1.34亿元降至1.29亿元，两项指标同比均有所减少。三超新材方面告诉记者：“将持续加强信用政策管理与信用风险管控，密切跟踪客户经营财务状况及回款情况，强化应收账款管理与货款催收，最大限度降低坏账风险。同时高度重视存货管理，通过多项措施优化库存结构，提高库存周转率，减少未来潜在跌价风险。”
文章为作者独立观点，不代表富牛证券观点
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