螺纹钢：再传万亿特别国债？
【盘面回顾】震荡偏强
【信息整理】彭博小作文传：中国据悉考虑今年发行1万亿超长期特别国债用于粮食、能源、安全等。
【南华观点】因前期铁水超预期下滑，原料补库动力放缓，废钢贸易商恐慌性抛货致钢厂顺势打压废钢，成本端支撑有所减弱，叠加淡季成材需求趋弱，出现累库现象，盘面出现回调。上周铁水产量逐步企稳回升，钢厂对原料仍有一定补库需求，随着部分煤矿放假以及废钢市场资源减少和基地逐步清库放假，原料供应逐步趋紧，成本端的支撑仍存。部分基建项目仍有赶工需求，出口需求也维稳，成材端和原料端供需矛盾均不大，国内宏观乐观预期难以证伪，螺纹下方空间较为有限，策略上仍然建议逢低多。
热卷：海外订单增多
【盘面信息】2405合约在4000上下博弈激烈，收十字星在4000上方。
【信息整理】根据彭博社，24年新增1万亿特别国债，进一步加大财政支持力度；比价优势下，出口订单良好。
【南华观点】热卷基本面一般。下游终端需求一般，贸易商节前补库需求较弱，积极性不足，短期需求来自于期现正套和出口订单。供应和需求皆下降，需求比产量下降的更多一些，库存累积。热卷成本支撑边际走弱。宏观层面短期缺乏新的题材刺激，预期有所走弱。目前预期端估值水分挤干，若钢厂减产则成材价格利好，4000整数点位有买盘支撑，从估值的角度可以考虑逢低买期货或冬储、采购现货，但上方驱动目前不足。
铁矿石：多配
【盘面信息】铁矿石2405合约60日均线有支撑。
【信息整理】根据彭博社，24年新增1万亿特别国债，进一步加大财政支持力度。
【南华观点】市场情绪转悲观。一方面是市场担心钢厂减产负反馈，另一方面宏观层面缺乏新的利好刺激，因此价格有所回调，但价格继续大跌空间有限。基本面上，铁矿石发运在12月末冲量后季节性大减，供应量在季节性低位。需求端，本周铁水产量回升钢厂利润回升，钢厂集中减产检修的阶段接近结束，铁水产量下降速率最快的时点已结束。库存端，港口继续累库，钢厂补库至季节性正常水平，补库驱动走弱。铁矿石在黑色中属于补跌，随着钢厂利润的企稳回升和铁水产量回升，铁矿石需求维持刚性。监管、基本面和宏观风险释放后，部分获利多头止盈离场。基差扩大后，考虑逢低买铁矿石。
焦煤焦炭：宏观预期再起
【盘面点评】震荡偏强
【信息整理】传闻发行1390美元特别主权债券。
【南华观点】宏观层面，宏观强预期暂时难证伪。估值层面，05基差偏高，估值中性偏低，现货进一步走弱驱动不强。供应层面，煤矿事故仍有扰动，配资平台官网部分煤矿进入休假状态，甘其毛都通关量有年前冲量情况。需求层面，冬储仍未结束，下游可用天数仍处在上行阶段。策略层面，建议中期逢低做多，或卖出看跌期权。
铁合金：宏观情绪升温
【盘面动态】
1月16日双硅震荡运行
【信息整理】
1.Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：钦州港118.4万减4.2万吨。
【南华观点】
硅锰：硅锰供给过剩，下游冬储积极性一般，供需矛盾未得到有效改善。宏观情绪再次升温，预计硅锰跟随黑色震荡，但作为黑色空配，铁合金上方空间有限，谨慎做多。供应端，当前产量仍然高于往年，硅锰供应压力不减。需求端，三大材产量变化不大，硅锰炼钢需求持稳。主流钢厂开启节前招标采购，补库力度同比去年下滑，钢招压价仍在继续。成本端，锰矿去库良好，港口报价相对坚挺，但高库存压制下，锰矿难以继续向上突破。
硅铁：本周硅铁供需矛盾有所缓和，成本弱势下跌。宏观情绪再次升温，短期内盘面或震荡上行。供给端，产区现货价格下调幅度较大，厂家利润快速走缩，硅铁供应边际收缩。需求端，前期因天气原因减产和主动检修的钢厂陆续复产，本周铁水小幅增加，硅铁炼钢需求缓慢恢复。钢招补库力度不及预期，硅铁缺少来自需求端的利多带动。成本端，神木兰炭弱势运行，电力成本有波动，短期内硅铁成本仍有下行空间。
废钢：宏观再传利好
【现货价格】1月16日富宝全国废钢不含税综合价格指数为2723.8元/吨，较上日跌3.7。
【信息整理】临近春节，部分场地清库准备放假。彭博小作文传：中国据悉考虑今年发行1万亿超长期特别国债用于粮食、能源、安全等。
【南华观点】近期黑色盘面回调，废钢上中游因恐跌将之前囤积的废钢集中性出货，加上成材淡季销售不佳，钢厂资金紧张以及利润不佳，对废钢进行顺势压价。但是考虑到步入冬季，废钢产废量减少，后续基地工人也会陆续放假，废钢高供给量难以延续，但是长流程钢厂因废钢仍较铁水性价比高，废钢添加比居于高位，出口钢材需求等仍维有一定韧性，铁水产量上周出现企稳上升，对废钢的需求仍有韧性；短流程钢厂废钢库存很低，因今年电炉厂停产时间整体较去年晚，对废钢的补库备库需求较为强劲。综上所述，废钢在备库需求仍强以及预计后续废钢供应逐步缩减下下跌空间有限，在宏观利好难以证伪下呈现震荡偏强。
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